携程集团 / Trip.com（NASDAQ: TCOM）
报告日期： 2026-10-16（亚洲/上海）
数据基准： 美股最近交易日 2026-10-15 收盘（Nasdaq）
重要声明： 下文 Timeliness / Safety / Technical 为作者基于公开行情与基本面的 非官方模拟评级（非 Value Line 官方），仅供研究参考，不构成投资建议。
模拟评级（非 Value Line 官方）
| 维度 | 模拟分（1=最弱，5=最强） | 简要依据 |
|---|---|---|
| Timeliness（时机） | 3 | 估值压缩至近年偏低，但股价贴近 52 周低位，需确认经营与投资收益质量 |
| Safety（安全） | 3 | 现金充裕、杠杆可控；净利含大额投资收益，经营利润率波动 |
| Technical（技术） | 2 | 52 周低约 37.58 / 高约 78.99，现价贴近低端 |
行情与估值一览
| 指标 | TCOM |
|---|---|
| 现价 | US$39.93 |
| 日涨跌 | +1.05（+2.70%） |
| 52 周区间 | US$ 37.58 – 78.99 |
| 市值 | 约 US$26.0B（Yahoo，截至约 2026-09-23 估值表） |
| P/E（TTM） | 约 7.8× |
| 远期 P/E | 约 11.7× |
| PEG（5yr expected） | 约 2.38（Yahoo） |
| 股息率 | 约 0%（前瞻示意） |
| Beta（5Y Monthly） | −0.04（Yahoo；数值异常偏低，宜谨慎解读） |
| EPS（TTM） | 约 US$4.96 |
| 分析师 1 年目标均价 | 约 US$58.69（Yahoo） |
币种说明： 美股报价为美元；公司主要财务披露以人民币为主。
营收 / 利润近年摘要（已核实公开来源）
| 期间 | 收入 | 净利润（归母/公司） | 来源要点 |
|---|---|---|---|
| 2025 全年 | 总收入约 RMB 625.1 亿（同比约 +17%） | 净利约 RMB 333.9 亿（含约 RMB 199 亿投资收益等驱动） | Trip.com 2025 全年业绩公告 |
| TTM（Yahoo） | 约 RMB 656.1 亿 | 约 RMB 242.1 亿 | Yahoo Finance |
| 利润率提示 | 净利率约 36.9% | 经营利润率（ttm）约 −9.3% | Yahoo；净利率与经营利润率差异大，反映投资收益/非经常项目 |
现金约 RMB 795 亿；债务/权益约 16.8%（Yahoo mrq）。
业务简述
Trip.com Group（携程集团）为在线旅游平台，品牌包括携程、去哪儿、Trip.com、Skyscanner 等，业务覆盖住宿预订、交通票务、度假、商旅 Trip.Biz 及广告金融等。总部新加坡，Nasdaq 上市（TCOM）。
近期催化
- 估值修复空间： 分析师目标均价显著高于现价；Trailing P/E 已处低位。
- 出行需求： 国内外旅游与商旅复苏节奏。
- 投资收益： 2025 年净利大幅抬升部分来自投资收益，后续可比性需剥离。
主要风险
- 宏观经济与居民消费影响出游意愿。
- 竞争（飞猪、美团、Booking 系等）与获客成本。
- 投资公允价值波动扭曲利润；中美两地监管与 ADR 流动性。
简要结论
平台业务仍具规模优势，但 表观超低 P/E 部分来自投资收益，经营利润率字段显示波动；技术面贴近 52 周低点。模拟评级：估值吸引力上升，安全中性，技术偏弱。
数据缺口说明
- Yahoo「Revenue vs Earnings」图表中个别季度亏损字段与 TTM 净利率并存，口径需以公司 IR 公告为准。
- Beta 接近 0 的负值可能为统计噪声。
主要来源
- Yahoo Finance — TCOM
- Trip.com Group 2025 全年业绩公告（港交所 / IR）