洋河股份（002304.SZ）
报告日期： 2026-10-16（亚洲/上海）
数据基准： 最近交易日 2026-10-16 收盘
重要声明： 下文 Timeliness / Safety / Technical 为作者基于公开行情与基本面的 非官方模拟评级（非 Value Line 官方），仅供研究参考，不构成投资建议。
模拟评级（非 Value Line 官方）
| 维度 | 模拟分（1=最弱，5=最强） | 简要依据 |
|---|---|---|
| Timeliness（时机） | 2 | 行业深度调整、利润大幅下滑，股价贴近 52 周低位但基本面尚未企稳信号充分 |
| Safety（安全） | 3 | 账面现金充裕、几乎无债；但盈利与自由现金流已显著恶化 |
| Technical（技术） | 2 | 贴近 52 周低点（约 36.75），相对均线偏弱 |
行情与估值一览
| 指标 | 002304.SZ |
|---|---|
| 现价 | CNY 37.95 |
| 日涨跌 | +0.71（+1.91%） |
| 52 周区间 | CNY 36.75 – 71.99 |
| 市值 | 约 CNY 571.7 亿 |
| P/E（TTM） | 约 122×（Yahoo；受近季利润骤降拖累） |
| 远期 P/E | 约 25.7×（Yahoo，截至约 2026-09-23） |
| PEG（5yr expected） | 约 1.30（Yahoo） |
| 股息率（示意） | 约 3.95%（Yahoo Forward 示意；2025 年报拟高比例分红） |
| Beta（5Y Monthly） | 0.23 |
| EPS（TTM） | 约 CNY 0.31 |
| 分析师 1 年目标均价 | 约 CNY 38.46（Yahoo） |
营收 / 利润近年摘要（已核实公开来源）
| 期间 | 收入 | 归母净利润 | 来源要点 |
|---|---|---|---|
| 2024 全年 | 约 RMB 288.8 亿 | 约 RMB 66.7 亿 | 公司年报对比 |
| 2025 全年 | 约 RMB 192.1 亿（−33.47%） | 约 RMB 22.1 亿（−66.94%） | 洋河 2025 年报 |
| 2026Q1 | 约 RMB 81.9 亿（−26.03%） | 约 RMB 24.5 亿（−32.73%） | 公司一季报 / 媒体 |
| TTM（Yahoo） | 约 RMB 149.6 亿 | 约 RMB 4.6 亿 | Yahoo；反映近季大幅走弱 |
Yahoo TTM 净利率约 3.1%、ROE 约 0.9%；现金约 RMB 187 亿，债务/权益约 0.5%。
业务简述
江苏洋河酒厂为白酒酿造与销售企业，品牌包括梦之蓝、洋河大曲、双沟等。公司身处白酒行业「存量博弈 + 消费疲软」周期，管理层称业绩下滑为行业环境与自身调整叠加结果。
近期催化
- 高分红： 2025 年报拟每 10 股派现 14.70 元，分红占归母净利约 100%+（公开报道），对股息投资者有一定吸引力。
- 渠道库存与动销： 行业去库存进度是核心观察点。
- 估值： 远期 P/E 显著低于 TTM，隐含卖方预期盈利修复，但需财报验证。
主要风险
- 高端/次高端白酒需求持续疲软，价格与批价体系承压。
- 渠道库存与费用投放效率。
- 分红可持续性依赖盈利与现金流（2025 年经营现金流已转负约 7.6 亿）。
简要结论
洋河资产负债表仍偏「现金牛防御」，但 盈利能力已大幅下台阶；股价贴近 52 周低位，目标价接近现价。模拟评级：安全中性偏上，时机与技术偏弱，更适合等待动销与利润率企稳信号后再评估时机。
数据缺口说明
- Yahoo TTM 与年报全口径因季度亏损分布可能差异较大；正文年报数字优先。
- 2026 年二季度完整归母净利：Yahoo 季度图部分字段显示未给出，正文未编造。
主要来源
- Yahoo Finance — 002304.SZ
- 洋河股份 2025 年报 / 年报摘要（巨潮、公司官网）
- 中证报、澎湃等对 2026Q1 的公开报道